新華社北京4月7日電 熱點(diǎn)問答：應(yīng)對(duì)疫情，美聯(lián)儲(chǔ)做了什么
新華社記者宿亮 許蘇培
新冠疫情在美國(guó)快速蔓延，導(dǎo)致資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)、大量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受疫情影響暫停、失業(yè)率飆升，美國(guó)經(jīng)濟(jì)告急。
作為肩負(fù)保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和維持金融穩(wěn)定兩大職責(zé)的美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)，在過去一個(gè)月里推出的救市方案好像一套“組合拳”，政策力度在某些方面甚至超過2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期。
美聯(lián)儲(chǔ)都推出了哪些措施？效果幾何？
零利率刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)
美聯(lián)儲(chǔ)在3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯(lián)邦基金利率，把利率區(qū)間降至0%至0.25%。美國(guó)在一夜之間進(jìn)入“零利率時(shí)代”。
降息升息是美聯(lián)儲(chǔ)控制市場(chǎng)流動(dòng)性的基本工具。降息也被稱為擴(kuò)張性貨幣政策，相當(dāng)于美聯(lián)儲(chǔ)踩下油門，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多馬力。
通過降低基準(zhǔn)利率，美聯(lián)儲(chǔ)試圖進(jìn)一步刺激房產(chǎn)購(gòu)置、建筑施工和企業(yè)投資等，從而拉動(dòng)消費(fèi)需求、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
零準(zhǔn)備金率擴(kuò)大流動(dòng)性
為向市場(chǎng)注入更高流動(dòng)性，美聯(lián)儲(chǔ)決定，從3月26日起，把存款準(zhǔn)備金率降為零。
銀行存款準(zhǔn)備金是銀行將吸收的存款的一部分上繳央行，不能用來(lái)向外貸款。這部分占存款多大比例，由央行決定，直接影響銀行使用存款向外借貸的規(guī)模。
美聯(lián)儲(chǔ)此次把存款準(zhǔn)備金率降為零，意味著美國(guó)的銀行可以盡可能地使用存款，擴(kuò)大市場(chǎng)信貸規(guī)模。理論上，美國(guó)銀行系統(tǒng)可以在零準(zhǔn)備金率環(huán)境下釋放出無(wú)限量貨幣。
新一輪量化寬松“無(wú)上限”
疫情帶來(lái)的不確定性是空前的。為進(jìn)一步救市，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動(dòng)7000億美元量化寬松，23日宣布量化寬松規(guī)模“無(wú)上限”。
量化寬松是一種非常規(guī)貨幣政策，主要指央行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過購(gòu)買國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性資金。有分析說，量化寬松相當(dāng)于“間接增印鈔票”。
量化寬松對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說不陌生。美聯(lián)儲(chǔ)已多次啟動(dòng)量化寬松。
多種政策工具支撐市場(chǎng)
市場(chǎng)急劇動(dòng)蕩時(shí)期，投資者謹(jǐn)慎決策、持幣觀望，市場(chǎng)也因此缺乏流動(dòng)性。美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期的多項(xiàng)政策工具，為急需信貸支持的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)“救急”。
根據(jù)《聯(lián)邦儲(chǔ)備法案》，在非常時(shí)期和緊急情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可以為銀行以外的實(shí)體提供貸款。3月17日，美聯(lián)儲(chǔ)使用這一特別授權(quán)，重啟了創(chuàng)設(shè)于國(guó)際金融危機(jī)時(shí)期的商業(yè)票據(jù)融資機(jī)制，購(gòu)買企業(yè)在商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行的短期債務(wù)；重啟一級(jí)交易商信貸機(jī)制，向獲準(zhǔn)直接與美聯(lián)儲(chǔ)交易的金融機(jī)構(gòu)短期融資。3月18日，又啟動(dòng)了貨幣市場(chǎng)共同基金流動(dòng)性工具，為企業(yè)融資提供流動(dòng)性保障。
另外，美聯(lián)儲(chǔ)還宣布向投資級(jí)企業(yè)債券市場(chǎng)推出一級(jí)市場(chǎng)公司信貸工具和二級(jí)市場(chǎng)公司信貸工具，直接買入投資級(jí)企業(yè)債以緩解流動(dòng)性緊張。
“組合拳”效果不佳
無(wú)論從哪個(gè)角度看，美聯(lián)儲(chǔ)為向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)輸血，在過去一個(gè)月推出的救市措施力度之強(qiáng)，實(shí)屬罕見。但目前來(lái)看，效果不盡如人意。
美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)力救市背景下，市場(chǎng)流動(dòng)性仍進(jìn)一步枯竭，美股不漲反跌，甚至遭遇史無(wú)前例的連續(xù)熔斷。有分析認(rèn)為，緊急大幅降息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)真實(shí)情況的猜測(cè)，恐慌情緒蔓延，導(dǎo)致“現(xiàn)金為王”的情緒不斷升溫。
另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松“無(wú)上限”也受到批評(píng)。分析表示，疫情平緩后，一旦流動(dòng)性需求降低，可能會(huì)形成“美元災(zāi)”，屆時(shí)又是新一輪危機(jī)挑戰(zhàn)。
